【盘面回忆】周一沪铝主力收于18960元/吨，日涨幅+0.5%，伦铝收于2244美元/吨，日涨幅+1.26%；氧化铝大跌后反弹企稳，周五主力收于2992元/吨，日涨幅+0.98%，夜盘尽数回吐涨幅。

  【工业体现】供应及本钱：供应端，上星期电解铝周产值80.86万吨，环比-1.13万吨，10月氧化铝产值684.2万吨，环比+11万吨。需求：SMM多个方面数据显现，11月13日铝锭出库10.78万吨，环比+0.37万吨；铝棒出库4.19万吨，环比+0.13万吨。加工环节开工率63.4%，周环比-0.3pct。库存:到11月17日，国内铝锭+铝棒社会库存77.45万吨，周环比-1.2万吨，其间铝锭-1.1万吨至67.7万吨，铝棒-0.1万吨至9.75万吨。LME库存48.18吨，周环比+0万吨。氧化铝港口库存19.5万吨，周环比-3.0万吨；铝土矿港口库存2164.5万吨，周环比-64.5万吨。进口赢利：现在沪铝现货即时进口盈余75元/吨，沪铝3个月期货进口盈余-271元/吨。本钱：氧化铝加权彻底本钱2750元/吨，电解铝加权彻底本钱16343元/吨。

  【中心逻辑】铝：实际供需双弱，跟着铝厂减产落地，需求的实际与预期将影响价格革新的主导，新的改变呈现前，价格保持震动。从现货贴水收窄、社库转向去库来看，供应趋紧以及贱价刺激出的买需使得基本面环比稍有好转，可是从铝价+铝棒加工费的总和仍在回落、下流开工率进一步走低可以精确的看出下流加工端仍旧偏弱，对价格上行构成约束，铝价暂时只能看到支撑，看不到内生的向上动力。不过年底方针端正面利好出台的可能性较大，不宜过火失望。氧化铝：盘面资金扩大心情，下流需求因铝厂减产超预期削弱，在价格本就不具优势的情况下，进一步影响交割买交志愿，盘面价格大大跌落。不过跟着上星期11合约交割完毕，价格充分反映失望心情，因矿端的求过于供和环保影响下对氧化铝形成的潜在扰动，氧化铝下方支撑较强。